Generac a publié un chiffre d'affaires record pour le troisième trimestre le 28 octobre : 1,29 milliard de dollars, en hausse de 16% sur un an, avec un résultat net de 109 millions de dollars. Pour qui commande de gros groupes électrogènes de secours, le chiffre qui compte se trouve plus loin dans le communiqué. Le carnet de commandes pour centres de données atteint désormais environ 4,5 milliards de dollars, soit près de trois fois le niveau d'il y a 90 jours. L'accord d'approvisionnement avec Amazon, que Generac a révélé au cours du trimestre, explique une grande part de cette hausse.
D'où vient la croissance
Les ventes commerciales et industrielles ont progressé d'environ 28% pour atteindre 552 millions de dollars, portées par les produits destinés aux centres de données, tandis que les expéditions domestiques vers les distributeurs industriels et les opérateurs télécoms ont reculé. Les groupes de secours pour habitations et les groupes portables ont fait grimper les ventes résidentielles d'environ 9% pour atteindre 743 millions de dollars. L'EBITDA ajusté s'établit à 256 millions de dollars, soit 19.8% des ventes, et la prévision de marge annuelle a été relevée à un niveau compris entre 20.5% et 21.0%.
Le chiffre d'affaires des centres de données a dépassé 100 millions de dollars au trimestre. La direction table désormais sur près de 500 millions de dollars pour 2026, contre environ 450 millions de dollars précédemment, et sur bien plus de 2 milliards de dollars en 2027, réparti pour un tiers environ au premier semestre et deux tiers au second. Les premières livraisons au titre de l'accord avec Amazon représentent environ 2,4 milliards de dollars sur 2027 et 2028. Selon une synthèse de la conférence de résultats, plus de la moitié du carnet de commandes est programmée pour 2027 et le reste pour 2028.
Montée en cadence de l'usine et délai annoncé
Une nouvelle usine de gros groupes électrogènes à Sussex, Wisconsin, a démarré sa production initiale en fin de trimestre, et la production doit fortement augmenter au quatrième trimestre. L'entreprise veut presque tripler sa capacité pour ce type de travaux, passant d'environ 1,25 milliard de dollars par an fin 2026 à près de 4 milliards de dollars par an au second semestre 2027, et indique étudier ce qu'il faudrait pour atteindre environ 6 milliards de dollars. Un site d'assemblage à Belvidere, Illinois, doit démarrer début 2027.
Les délais de livraison annoncés pour les commandes de centres de données sont de 45 à 50 semaines, selon la synthèse de la conférence de résultats. Ils se sont allongés pendant le trimestre, alors que la production était transférée dans une usine de Beaver Dam, et Generac s'attend à un retour à la normale au premier trimestre 2027. Selon la même synthèse, la direction estime qu'une commande passée après environ la fin de ce trimestre serait difficile à livrer en 2027.
L'entreprise s'appuie sur deux ou trois sources d'approvisionnement pour les principaux composants lorsque c'est possible. L'exception citée lors de la conférence est le moteur diesel à haute puissance, en raison d'une offre mondiale limitée. Pour le gaz, Generac indique ne pas disposer de produit pour les puissances principales de grande taille derrière le compteur (behind-the-meter) demandées par les clients hyperscale, ne pas y répondre, et considérer les moteurs à gaz comme une solution transitoire à court terme. Son axe affiché est d'augmenter la capacité des groupes de secours diesel de forte puissance.
Lire le planning en tant qu'acheteur
Un délai annoncé n'est qu'un instantané, et celui-ci s'accompagne d'une explication et d'une date à partir de laquelle le constructeur prévoit qu'il se résorbera. Un projet qui atteint l'étape de la commande en 2027 doit malgré tout laisser le créneau du fournisseur, et non la date du chantier, dicter le calendrier. Le groupe n'est qu'un élément du chemin critique : l'enveloppe, l'échappement et le stockage de carburant ont chacun leurs propres dates de livraison, et les ensembles livrés avant que le site soit prêt finissent dans une cour à attendre.
Nous traitons de l'aspect enveloppe sur notre page conteneurs pour groupes électrogènes, et la même pression sur les créneaux chez un autre motoriste est couverte dans notre rapport sur INNIO.
Demandez quel moteur équipe le groupe proposé, et si un second est approuvé.
Sources : Communiqué de résultats de Generac (via GlobeNewswire), TradingKey, synthèse de la conférence de résultats, Yahoo Finance, synthèse de la conférence de résultats