Vertiv, le fournisseur américain d'équipements d'alimentation et de refroidissement pour centres de données, a publié ses résultats du troisième trimestre le 28 octobre. Son chiffre d'affaires a progressé d'environ trois cinquièmes sur un an, ses commandes (hors acquisitions et effets de change) ont plus que doublé, et l'entreprise a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année.
De la trésorerie qui arrive avant les équipements
Le chiffre à lire n'est pas celui des ventes. Fin septembre, Vertiv détenait plus de quatre milliards de dollars d'acomptes versés par ses clients pour des équipements et services non encore livrés, soit plus de trois fois le solde d'un an plus tôt. Son propre communiqué présente le même solde ; Stock Titan, qui a passé le dépôt en revue, ajoute que les clients passent commande plus vite que Vertiv ne peut les honorer. Le dernier chiffre de carnet de commandes publié par l'entreprise, à fin 2025, n'est pas repris dans les communiqués 2026, et Vertiv indique clairement que ses clients peuvent annuler ou reporter leurs commandes.
L'entreprise cite l'alimentation électrique, les autorisations, les moratoires et la main-d'œuvre qualifiée comme les facteurs qui fixent le rythme. Elle a finalisé le rachat d'UtilityInnovation Group le 26 octobre, une opération dont elle attend qu'elle aide ses clients à raccorder plus tôt de nouveaux sites. Les dépenses d'investissement du trimestre ont nettement dépassé celles de l'année précédente, ce qui correspond à un fournisseur qui agrandit ses capacités plutôt que de se contenter de traiter une file d'attente.
La même file d'attente, plus loin dans la chaîne
Quiconque a commandé un gros groupe électrogène cette année l'a vécu côté acheteur. Generac a informé ses investisseurs il y a quelques jours de délais bien supérieurs à ceux auxquels les acheteurs étaient habitués, et nous en avons rendu compte dans cet article. Acomptes et créneaux de production sont devenus la façon habituelle de réserver une place, et une date de livraison ne vaut que le contrat qui la porte.
Pour une équipe projet, l'enjeu pratique est l'enchaînement. Le moteur et l'alternateur peuvent être attribués en premier, mais le conteneur et le système d'échappement doivent arriver en même temps que le groupe : un site avec des locaux techniques terminés et aucune machine coûte aussi cher que l'inverse. Lorsque vous signez la première grande commande, demandez ce qu'il advient de l'acompte si le chantier prend une saison de retard.
Sources : Vertiv (communiqué du formulaire 8-K), Stock Titan