Vendre plus de moteurs ne veut pas toujours dire gagner plus. Kirloskar Oil Engines, fabricant de moteurs diesel et de groupes électrogènes basé à Pune, a annoncé le 4 novembre un chiffre d'affaires consolidé en hausse de 17,1 % pour le trimestre de juillet à septembre, à 2 284,04 crores de roupies contre 1 950,63 crores un an plus tôt. Selon Trade Brains, c'est le plus haut chiffre d'affaires trimestriel consolidé de l'entreprise à ce jour. Le bénéfice net a suivi le chemin inverse, en baisse de 18,1 % à 130,31 crores contre 159,19 crores.
Où est passée la marge
Les charges totales ont progressé plus vite que les ventes, de 21,3 % à 2 119,30 crores de roupies selon Autocar Professional, et les matières premières et composants représentent à eux seuls 1 069,67 crores. Trade Brains chiffre l'EBITDA à 337,5 crores contre 381,8 crores un an auparavant, ce qui ramène la marge de 19,6 % à 14,8 %. La direction cite l'inflation mondiale des matières premières comme cause principale. Par rapport au trimestre précédent, le tableau est meilleur : le bénéfice progresse de 17,3 % sur les 111,06 crores d'avril à juin.
Le segment B2B, qui regroupe les moteurs et groupes électrogènes vendus aux clients industriels et institutionnels, a apporté 1 745,28 crores de roupies. L'activité B2C a ajouté 330,18 crores et les services financiers 208,58 crores. Dans les comptes sociaux, le chiffre d'affaires s'établit à 1 738,95 crores et le bénéfice à 115,17 crores, contre 133,50 crores un an plus tôt.
La production d'électricité porte la croissance
D'après Trade Brains, la demande intérieure en production d'électricité a été forte et l'entreprise a gagné des parts de marché sur les groupes électrogènes de moyenne comme de forte puissance. Les ventes après-vente ont progressé, l'international a bien marché, notamment en Afrique, et le trimestre a apporté la première facturation commerciale de KASPL. Kirloskar met aussi en avant son accord mondial avec DEUTZ, signé en septembre : un moteur trois cylindres de 1,6 litre de 18 à 41,2 kW, fabriqué par Kirloskar et vendu par le réseau commercial et de service de DEUTZ en Europe et en Amérique du Nord, conforme aux limites EU Stage V et EPA et CARB Tier 4 américaines.
C'est sur la forte puissance que l'entreprise veut croître. En juillet, Jefferies s'attendait à voir sa part de ce segment indien passer d'environ 4 % pour l'exercice FY26 à 6 à 7 % d'ici FY30 ; Kirloskar avait alors déjà remporté une commande de groupes électrogènes de forte capacité auprès du promoteur de centres de données HyperNext. Le marché n'a pourtant pas été séduit par ce trimestre : selon Trade Brains, l'action a perdu 7,68 % à 1 663,40 roupies après la publication.
Ce qu'un acheteur peut en retenir
Les carnets de commandes sont pleins dans toute la profession, comme l'a montré la semaine dernière le carnet de Generac pour les centres de données. Quand la facture matières d'un motoriste augmente plus vite que ses ventes, le prix d'une offre de groupe électrogène à long délai est le premier à bouger. Sur un lot pour centre de données ou pour un exploitant de réseau qui s'étale sur deux exercices, mieux vaut convenir tôt de ce qui est ferme et de ce qui est indexé, pour le moteur comme pour le capotage et les auxiliaires qui l'entourent, avant l'appel de la seconde moitié de la commande.
Sources : Autocar Professional, Trade Brains, Trade Brains (juillet), The Machine Maker